财务杠杆作用原理

    财务杠杆作用原理,什么叫财务杠杆作用相对于收人杠杆比率，如利息保障倍数(interest cover.见2.4.6 )负债一权益比例和资本杠杆率都是资产负债表杠杆比率的例子。在计算资产负债表杠杆比率的时候。可以既包括长期负债也包括短期负债，财务杠杆作用尤其是短期负债连续存在的时候。与WACC一样.负俄一权益比例和资本杠杆比率都可以用市场价位或账面价值计算。人们常常认为应当用帐面价值计算这些比例.因为账曲价值比市场价值稳定。然而。问颐在于，大多数情况下，财务杠杆作用证券的账面价值，尤其是普通股.与其真实价值或市场价值有显著差异口因此，与W ACC一样，在计算财务杠杆比率时.通常认为市场价值比账面价仇更加适合。

    在确定市场所认为的适合的财务杠杆水平的主要因素时.公司所在行业的性质是一个主要因素。低经酋风险的行业，财务杠杆作用如公用事业，通常比高经营风险的行业，如奢侈品零售业，财务杠杆作用有着更高的杠杆水平。表8:列出了不同行业之问的平均杠杆水平的差异。然而.必须指出的是.行业杠杆水平并不是朴态的，财务杠杆作用而楚随着经济条件的变化而变化的。

    当讨论杠杆的意文时.常常集中于讨论高杠杆水平的意义而不是低杠杆水平的惫义。高杠杆水平的意义如下。