投资基准是什么意思?
时间:2022-05-07 08:22:12
假设我们立足于2018年底,我们有下面的看法,投资基准是什么意思?可以通过基准的变换来体现我们的看法。(1)股票市场投资基准的估值跌到历史极低水平,股债的相对价值到达历史极高水平,因此我们会有第一个看法,在资产配置中应该配置股票资产。所以我们需要用一个股票指数作为基准。这种情况下,一个尽可能投资基准代表股票市场的指数可以是基准,比如上证综指(虽然只是单市场指数,而非跨市场指数,但是依然被当作市场的主要代表,且有对应的ETF)或者中证800(覆盖面尽可能广的跨市场宽基指数,可以通过持有300ETF和500ETF实现)。(2)接下来我们会有第二个看法。大盘股指数和小盘股指数之间存在巨大的估值差,目前处于回归的过程中。我们投资基准认为,估值差长期会继续回归,因此倾向于持有大盘股指数而不是小盘股指数;将基准从全市场的宽基指数转为大盘股的宽基指数;现在会选择沪深300指数作为新的基准。(3)投资基准作为价值投资者,我们会有第三个看法。我们认同价值会有更好的长期表现。沪深300价值指数是一个在沪深300指数基础上的偏价值(主要指低估值)的风格指数。
在历史上,价值指数长期优于基础指数,目前沪深300价值指数和沪深300指数的估值差也处于历史较大位置。这些因素让我们更倾向于选择沪深300价值指数作为新的基准指数。基准指数的层层推进,反映了投资思想的层层推进。基准指数反映了很大一部分的投资思想,但是我们投资基准的投资思想并不仅限于此,剩余的部分就是我们努力超越基准的那部分超额收益的来源。投资基准基准在投资中并不被经常使用,甚至被忽视,但是基准是一个强有力的工具,投资基准能够帮助我们认知、分析和实施投资思想。在后面的章节中,我们还会看到更多使用基准的情形。