道氏理论的基本原则 文四

原则五——两个平均指数必须相互印证。

这个原则曾经备受争议，而且很容易理解错误，所以这里举例说明。我们假设有两个平均指数A和B，当前的主要趋势为上升趋势。当A和B都创出新高时，我们就可以进一步确认原有的上升趋势。这里A和B创出新高的时间点可以有一定的间隔，例如时间相隔1个月，并不需要同时。也就是说，只要A和B都能创出新高，就可以确认或进一步确认当前的上升趋势。

相反，如果A和B都创出了新低，那就可以确认原本上涨的主要趋势已经被逆转，当前的主要趋势是下跌的。

上面A和B相互印证是很好理解的，而不好理解的是A和B无法相互印证的时段。例如，A很早就创出了新高，但B却

拒绝跟随，B的新高一直无法实现。此时我们应当如何理解市场呢？

很多人都认为如果B不能跟随A同样创出新高，那就是市场疲软的一种暗示，或者是趋势即将逆转的信号。这种理解其实是不对的，B未能跟随A创出新高只是说明了趋势的不确定性，而并不能暗示趋势的反转。更经常出现的是，B等待了很久然后创出新高，进一步确立了原有的上升趋势。道氏理论后面还有一条原则，即在没有明显的反转信号出现之前，趋势就应当被假设仍在持续。根据这条原则，即使A和B在一段时间内无法相互印证，在这种不确定的条件下，我们还是应当认为原有的上升趋势在继续，因为并没有明显的反转信号出现，不确定性并不意味着反转。

笔者解读：道氏理论创建之初使用的是工业指数和铁路指数进行相互印证。这种印证的逻辑是，工业和运输业存在关联性，一荣俱荣，一损俱损，因此只有当两个指数均创出新高或新低时，才能充分地确认当前主要趋势。而当今美国的经济结构距离汉密尔顿时代已经发生了翻天覆地的变化，确认美国股市主要趋势的方法在于印证两个指数：标准普尔500指数和罗素2000指数。标准普尔500指数代表着最大的、资本化程度最高的公司，而罗素2000指数则代表了小型的、有成长潜力的公司。这也是道氏理论确认原则的现代应用。