投资安全边际概念

许多人认为有了安全边际就可以赚到钱，这也未必尽然。2007年10月，投资安全边际概念上证指数到达最高点6400点，平均市盈率达到59，安全边际无论股指还是市盈率都处于历史高位；2008年10月，上证指数到达阶段低点1800点，平均市盈率为14，市盈率处于历史低位。安全边际假设有一个信奉安全边际的交易者，在上证股指由6000点下降到2000点之前，一直保持定力，认为市场没有达到自己认可的安全边际，直到2000点来临时，认为安全边际整个市场已经具有一定的安全边际，于是克服恐惧，毅然在2000点入市，记录该时点为2008年9月17日。做一个合理的假设，在不考虑个股情况下，认为当股指上涨到50%时，此交易者也会拿到50%的收益。

2009年6月，上证指数上涨到3000点，此时到达了交易者收益预期的50%，用时9个月（以年化收益率计算，交易者年化收益率为66.7%）。2009年8月，上证股指上涨到3600点，若交易者持有到此，则收益率为80%，历时11个月。再来看看卖出时间和收益的关系：若该交易者仅知道安全边际的重要，而缺乏等待的耐心，他在买入1个月后即卖出，则可能还要面临亏损，因为那时股指达到了最低点1800点。如果他在买入6个月后卖出，他显然不能享受在持有9个月时66.7%的更大收益，更不用说享受持有11个月时80%的收益了。