多元化市场发展战略

市场对于实施多元化战略的企业反应较为复杂。市场的参与者主要包括股东、多元化市场债权人和潜在投资者等，对于他们而言，企业多元化市场实施多元化战略确实能够降低某个市场或行业的特定风险。在市场经济条件下，企业及其产品面临着价格、供求、风险和市场机制的机遇与挑战。随着科学技术的发展，多元化市场产品的生命周期越来越短，发展波动性越来越大，发展战略单一产品和单一经营方式令企业承担着巨大的风险。因此，当某个产品或某个市场被颠覆时，还有其他业务支持着多元化企业，这令股东、债权人和潜在投资者对企业保持信心。

从多元化战略中受益的更多是企业的债权人而非股东。原因在于，Black和Scholes（1973）的期权定价模型认为，当企业实施多元化战略时，分散和降低的企业风险更多地保障了债权人的资金安全，直接使债权人受益，使得大量的股东财富转移到债权人手中，从而损害了企业股东的利益。因此，对于债权人而言，多元化战略产生了溢价；而对于股东来说，发展战略多元化战略是折价的。(96)这表明，企业实行多元化战略使得债权人和股东之间产生了利益冲突。当企业的负债水平较低时，这一冲突情况不会明显；然而，当企业的负债水平较高时，多元化市场这一矛盾极有可能显著影响企业的股东权益资本成本。在这个意义上，企业实行多元化战略可能不符合股东的期望，从而可能增加了企业的资本成本。另外，作为机构投资者，多元化市场如果企业的所有权集中于机构投资者手中，包括共同基金和养老基金等，那么企业管理层实施多元化战略的冲动将被抑制.