相关性衡量方法

相关性衡量的是一个资产类别的价格行为对另一个用于比较的资产类别的价格的预言能力。相关性衡量方法换句话说，如果我们想要预测，对于任意给定的时间段，相关性衡量标普500指数的1%的上升对于REITs股票、小市值股票或是债券的影响，我们需要审视他们的相对相关性。例如，如果标普500指数共同基金和标普500的相关性是完全的，也就是相关系数为1，那么，相关性衡量标普500指数的2%的变化将预示着共同基金在同一时间段也会出现2%的价格变化。相关系数的区间从1（在这种情况下，两个投资品种的变化将完全匹配）到-1（在这种情况下，他们相关性衡量的变化将完全相反）。相关系数为0，意味着根本没有相关性衡量方法。投资衡量方法世界中的相关性非常重要，因为它们使得财务计划者、投资建议者以及个人投资者和机构投资者能够构建广泛分散的投资组合，相关性衡量寄希望一个资产的价格向上或向下的变化会因其他类别的资产价格变化而尽可能抵消。这在理想的情况下，将会平滑组合的价值，使得组合的价值从年到年甚至是从季度到季度都要更少波动。

根据NAREIT的报告（见表1-1），REITs股票和标普500在1980～2010年之间的相关性仅为0.55。因此，REITs股票价格的变化与以标普500代表的总体市场在该时间段里，只有55%的相关性。相应的，在股票上涨迅速的市场里，REITs相对较低的相关性意味着它们滞后于总体股票指数。这种情形衡量方法发生在1995年，当时REITs股票表现低于流行指数，但是相关性衡量仍然为投资者提供了15.3%的总回报。同样的情形还发生在1998～1999年，当时REITs的回报实际是负的，而技术导向衡量方法的标普500表现强劲。相反的，在很多股票熊市里，如2000～2001年的大部分时间里，与股票较低的相关性使得REITs更加稳定并且遭受的痛苦更少。当然，也有一些市场情形里衡量方法，如2008～2009年，所有投资品种包括REITs，都几乎下跌同样数量。当投资者决定全面撤资时，就没有地方可以安身了。