预测能力什么?

预测能力什么?通过清晰呈现投资者行为、基础变量和宏观经济状况之间的关系，预测能力变量分离提高了投资者对于预期收益的预测能力。例如，在熊市，预测能力投资者往往更喜欢价值型股票，因为成长型股票的价格更多的是基于很高的期望，而这些期望在悲观时期往往都破灭了。不过，预测能力这种投资策略成功与否还将取决于投资者所选择的定义价值的变量。

显示了1978—1996年市场（标准普尔500指数）收益中几个价值相关参数的朴素收益和纯收益的回归分析结果。结果表明，DDM值（股利贴现模型价值）预测能力不能有效地呈现某只股票经受市场价格回落浪潮的能力。表中第二列回归系数表明，对DDM值有一个标准差敞口的投资组合将很可能在市场上升1.00%时胜出0.06%，而预测能力在市场下跌1.00%时则落后类似的比率。而纯收益对应DDM值与此相似。无论它们的收益是以纯收益还是以朴素收益形式衡量，具有很高DDM值的股票往往表现出一定的周期性。