名义利率是什么?

理解美联储的利率调整如何影响名义利率还是很简单的。名义利率是什么?名义利率，顾名思义，就是利率的实际水平。当美联储调整短期利率时，名义利率债券收益率随之变动，尽管变动幅度取决于很多因素——尤其取决于：在收益率曲线的什么期限上、对未来货币政策的展望以及整体宏观经济环境。

名义利率跟随美联储同向变动有几个原因。第一，短期限产品的收益率很大程度上由资金成本决定，而资金成本又主要是由联邦基金利率决定——美联储能直接控制的利率。第10章会详细讨论这个问题。图6-4显示了联邦基金利率和短期限产品的紧密相关性。这种紧密相关性也可以扩展到短期产品之外，不过相关性的程度会有所减弱。一定要注意，无论长期还是短期，名义利率极少比联邦基金利率还低；除了极少数的例外情况，就是在美联储即将降息前夕。确实，过去20年来，2年中期国债收益率只有5次降到联邦基金利率之下。每一次随后不久美联储就宣布降低利率，通常是在几个月之内。单单是这个模式已经表明，联邦基金利率是名义利率的重要决定因素。